Nos perspectives économiques pour les États-Unis restent constructives, bien que notre scénario comporte son lot d'incertitudes et de risques. Nous révisons légèrement à la hausse nos prévisions de croissance et d'inflation pour 2025 et 2026, reflétant la prise en compte d'une orientation pragmatique de la nouvelle administration américaine en matière de politique économique. Cette évolution de nos hypothèses de croissance et d'inflation nous conduit à anticiper une approche plus prudente de la part de la Réserve fédérale (Fed), avec un taux directeur attendu à 4 % d'ici la fin de 2025 et à 3,5 % d'ici la fin de 2026.

Le scénario de forte croissance et l'impact modérément inflationniste des politiques de Donald Trump semblent déjà être largement intégrés dans les marchés de taux, et nous continuons à privilégier la partie courte de la courbe de taux américaine (jusqu'à 5 ans) tout en ayant une vue plus neutre sur les maturités plus longues. Du côté des actions, après deux ans de performance dominée par le secteur technologique et l'intelligence artificielle (IA), nous prévoyons une performance continue des marchés actions américains. Cependant, 2025 pourrait mettre davantage l'accent sur le thème de la diversification, tant aux États-Unis que dans les marchés émergents. Parallèlement, l'Europe pourrait représenter un cas d'investissement attrayant pour les contrariens, même si les catalyseurs manquent pour adopter une vue positive.

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